颖泰生物偿债压力高企大股东“忙”质押 业绩双降募资“放卫星”


admin| 更新时间:2020-07-19 11:42|点击数:未知

7月1日,行为首批精选层企业之一的北京颖泰嘉和生物科技股份有限公司(以下简称“颖泰生物”)公开发走网上申购,发走价格为5.45元/股。而自夸“中国本土成长的农化龙头企业之一”,颖泰生物近三年内收到安监及消防主管部分的“罚单”高达16笔,其坦然生产管理程度如何?

而不都雅其背后,颖泰生物的业绩外现并不尽如人意,其2019年营收、净收好添速双双陷入负添长,且毛利率不息三年矮于可比上市公司均值,其盈余能力或遭“拷问”。除此之外,一边偿债压力高企,颖泰生物一边“大手笔”分红累计逾8亿元。而其控股股东股份质押比例超九成,将对颖泰生的股权结构产生如何的影响?不得而知。

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控股股东累计持股72.29%,股份质押比例超九成

此番上市,颖泰生物配相符的保荐机构为西南证券股份有限公司,审计机构为四川华信(集团)会计师事务所,律师事务所为北京市康达律师事务所。

截至招股书签定日,即2020年5月31日,华邦生命健康股份有限公司(以下简称“华邦健康”)直接持有颖泰生物70.94%的股权,议定全资子公司华邦汇医投资有限公司(以下简称“华邦汇医”)持有颖泰生物1.35%的股权,华邦健康相符计持股72.29%,为颖泰生物的控股股东。而张松山为华邦健康的实际限制人,并议定华邦健康和华邦汇医相符计限制颖泰生物72.29%的股权,为颖泰生物的实际限制人。

而且,除颖泰生物及子公司江西禾好化工股份有限公司董事(以下简称“禾好股份”)外,华邦健康持有一家上市公司(丽江旅游)、2家新三板挂牌公司(凯盛新材、秦岭旅游)的股权。

必要指出的是,控股股东华邦健康直接持有的75,000万股颖泰生物股票处于质押状态,占其限制颖泰生物股份总额的 92.16%,占颖泰生物股本总额的66.62%,主要为颖泰生物片面银走贷款挑供担保。

且颖泰生物坦诚,若公司无法准时清偿借款,则存在控股股东所持公司股票被强制出售,从而导致控股股东及实际限制人发生转折的风险。

除控股股东之外,颖泰生物前十名股东还包括北京鸿泰嘉业询问中心、北京和睿嘉业投资中心、蒋康伟、王榕、北京浙泰嘉业询问中心(以下简称“鸿泰嘉业”)、姚秀琴、华邦汇医、周庆雷、北京盛旭嘉瑞询问中心。

不都雅其董监高情况,颖泰生物董事会共有9名成员,其中自力董事3名;监事会共有3 名成员;高级管理人员共有4人。

张松山,博士学位,颖泰生物实际限制人,现任华邦健康董事长,同时兼任西藏汇邦科技有限公司董事长、重庆华邦酒店旅业有限公司董事长、重庆华邦制药有限公司董事、重庆华邦颐康旅游发展有限义务公司实走董事等职务;曾任重庆华邦生化技术有限公司总经理,重庆华邦制药有限公司董事、总经理等。

王榕,硕士学位,现任颖泰生物董事长,兼任华邦健康董事、山东福尔有限公司董事(以下简称“山东福尔”)、禾好股份董事、科稷达隆生物技术有限公司董事、北京赛赋医药钻研院有限公司董事、鸿泰嘉业实走事务相符伙人、Nutrichem USA Inc.董事、颖泰香港控股有限公司董事、ProventisLifescience Limited 董事、Albaugh,LLC董事等职务。此外,王榕曾供职于中国化工进出口总公司、中化国际贸易股份有限公司。

陈伯阳,本科学历,现任颖泰生物董事及总经理;兼任江苏常隆农化有限公司实走董事,禾好股份、山东福尔董事等职务;曾供职于汉江药业集团股份有限公司,曾任总工程师、副总经理等职务。

2

自产农化产品收好逐年下滑,综相符毛利率矮于同走均值

据招股书,颖泰生物成立于2005年7月1日,主买卖务为农药原药、中心体及制剂产品的研发、生产、出售和GLP技术服务。

且颖泰生物产品分为自产产品和贸易产品。自产产品主要包括农药原药、制剂及中心体,涵盖除草剂、杀虫剂、杀菌剂三大品类,别离行使于防除杂草等有害植物、防治原菌引首的植物病害及防治害虫。贸易类产品主要为草甘膦、麦草畏、双甘膦等大品类广谱性除草剂原药及中心体产品。

通知期内,颖泰生物出售运动主要议定境内公司实现,其主买卖务收好主要来自于自产农化产品出售业务、贸易农化产品出售业务和技术询问类业务。

2017-2019年,自产农化产品业务收好别离为31.36亿元、46.75亿元、45.57亿元,占同期主买卖务收好的比例别离为51.23%、75.53%、87.14%,占比呈攀升趋势。

由此不寝陋出,行为主买卖务收好来源的主要组成片面,颖泰生物自产农化产品近年来的收好却逐年下滑。

另外,必要指出的是,近年来颖泰生物的综相符毛利率矮于走业均值。

2017-2019年,颖泰生物综相符毛利率别离为16.25%、22.87%、24.76%,同期,颖泰生物13家可比上市公司红太阳、利尔化学、长青股份、江山股份、扬农化工、新安股份、湖南海利、利民股份、广信股份、中旗股份、海利尔、苏利股份、安道麦的综相符毛利率均值别离为28.3%、29.37%、26.7%。

对此,颖泰生物在招股书中外示,其自产农化产品的主要品类为三嗪酮类、酰胺类、二苯醚类、三酮类等产品,各产品毛利率存在必定迥异。且原由公司自产农化产品业务的主要品类较众、收好结构与可比上市分歧,使其综相符毛利率与可比上市公司的平均毛利率存在迥异。另外,其主买卖务中包括贸易业务,其收好占比、毛利率对其综相符毛利率存在必定影响。

3

上游石化走业呈周期性震动,外销收好占比六成

据招股书,颖泰生物所处的走业为化学农药走业,而化学农药走业属于邃密化工产业,其上游为石油化工质料走业,下游为农业周围。

必要仔细的是,颖泰生物生产所需的原材料主要包括各类化工质料、化工中心体等。

2017-2019年,颖泰生物直接材料的成本别离为47.3亿元、41.92亿元、33.71亿元,占同期主买卖务成本的比例别离为92.26%、87.81%、85.68%。

招股书表现,原由其所处农化走业的基础质料石油价格易受到国际政治经济环境的影响,从而导致下游化工质料价格震动使颖泰生物面临原由主要原材料价格转折所引发的盈余不确定风险。

且颖泰生物称,农药产业的盈余能力与石化走业周期规律性震动有关,石油和化工产品价格震动影响原药企业的生产成本。上游基础化工产品价格上涨,将议定成本的手段传导到农药走业,进而影响毛利率程度。但原由农药走业属弱周期性走业,在耕地面积有限的前挑下,异日农业的发展主要倚赖于以农药、化胖为代外的种植技术的改进。从出售地域来望,招股书表现,颖泰生物主买卖务收好以外销为主,其业务隐瞒拉丁美洲、欧洲、亚洲等地区,主要客户为全球著名的大型农化公司,主要有 ADAMA(安道麦)、CORTEVA(陶氏杜邦)、NUFARM(纽发姆)、LANXESS(朗盛)等。

2017-2019年,颖泰生物国外出售收好别离为38.08亿元、39.26亿元、30.85亿元,处理技术研究及配套装备研发占同期主买卖务收好的比例别离为62.21%、63.43%、59%。

其中,颖泰生物对美洲地区的出售收好别离为16.51亿元、17.06亿元、10.27亿元,占外销出售收好的比例别离为43.34%、43.46%、33.28%。

2018年,颖泰生物海外出口业务收好与2017年相比未发生较大转折。但2019年,其海外出口业务收好较2018年消极8.41亿元。

对此,颖泰生物称其按照市场情况,主动优化调整业务结构,缩短了矮毛利率产品的出售周围。另外,其子公司盐城南方化工有限公司2018年5月停产,片面产品(如丁噻隆、烯草酮等)出口量有所消极。

4

营收净利“双降”,偿债压力高企“大手笔”分红累计超8亿元

2019年,颖泰生物买卖收好和净收好双双陷入“负添长”。

2017-2019年,颖泰生物的买卖收好别离为61.4亿元、62.32亿元、52.95亿元,2018-2019年别离同比添长1.51%、-15.04%。

同期,颖泰生物的净收好别离为2.97 亿元、4.61亿元、2.67亿元,2018-2019年别离同比添长55.27%、-42.04%。

2017-2019年,颖泰生物经营运动产生的现金流量净额别离为15,280.49万元、98,559.48万元、100,014.11万元。

与此同时,颖泰生物的偿债压力高企。

2017-2019年,颖泰生物的资产欠债率别离为67.94%、66.14%、64.31%。

同期,颖泰生物的财务费用别离为3.36亿元、2.19亿元、2.97亿元;其财务费用中的利息支出别离为2.72亿元、3.45亿元、3.32亿元,占同期净收好的比重别离为91.71%、74.92%、124.29%。

债台高筑的另一壁,颖泰生物还“大手笔”分红,累计高达8.93亿元。

2017-2019年,颖泰生物共进走6次股利分配,累计现金分红89,272万元。

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第三大客户为有关方,交易额高达2.61亿元

据招股书,2017-2019年,颖泰生物向前五大客户的出售收好别离为36.1亿元、24.69亿元、17.99亿元,占同期买卖收好的比例别离为58.8%、39.6%、33.98%。

其中,前五名客户中,2017-2019年,Albaugh,LLC(以下简称“Albaugh”)及其子公司别离是颖泰生物的第二、第二、第三大客户,颖泰生物对其的出售收好别离为10.45亿元、8.58亿元、2.61亿元,占同期买卖收好的比重别离为17.02%、13.76%、4.94%。

值得一挑的是,Albaugh为颖泰生物的主要参股公司,颖泰生物议定子公司 Nutrichem USA Inc.持股20%。Albaugh是生产和出售专利后作物珍惜产品的生产企业,是美国最大的非专利农化品生产商之一。

据招股书吐露,行为其农药原药挑供商,颖泰生物已与Albaugh配相符十余年,为了进一步巩固两边配相符有关,2014年颖泰生物收购Albaugh20%股权,交易完善后,Albaugh成为颖泰生物的有关方,颖泰生物在Albaugh拥有一个董事席位。

而供答商方面,颖泰生物产品所需原材料主要包括基础化工质料和专用化学质料两大类,详细主要包括苯甲酰氯、2,6-二乙基苯胺、间苯二酚等。

2017-2019年,颖泰生物向前五大供答商的采购金额别离为105,418.43万元、96,106.63万元、67,145.94万元,占当期采购总额的比例别离为21.53%、22.27%、18.43%。

6

募资5.5亿元“放卫星”,除草剂产能行使率走矮逆膨胀

此番上市,颖泰生物拟召募资金5.5亿元,别离用于“农药原药产品转型升级及副产精酚综相符回收行使项现在”和“清偿银走贷款”。

其中,“农药原药产品转型升级及副产精酚综相符回收行使项现在”拟行使召募资金4.5亿元,由颖泰生物全资子公司上虞颖泰邃密化工有限公司(以下简称“上虞颖泰”)负责机关建设,总建设期3.67年。

招股书表现,该项现在建设内容主要包括硝磺草酮、嘧菌酯、戊唑醇等颖泰生物现有上风产品的扩产、行使新工艺建设乙氧氟草醚产品生产线以及响答的公共工程、环保设施等生产配套设施建设。

且颖泰生物称,项现在完善后,上虞颖泰硝磺草酮、嘧菌酯、戊唑醇及乙氧氟草醚等上风产品将实现产能及工艺双重升级,最后形成年产4,000吨硝磺草酮、年产4,000吨嘧菌酯、年产3,000吨戊唑醇以及相有关产产品生产能力。同时,行使崭新工艺新添建设年产1,000吨乙氧氟草醚生产线,进一步升迁其对旧工艺中副产物精酚的行使率,实现绿色联产。

而其产能膨胀的背后,颖泰生物的产能行使率却大幅下滑。

2017-2019年,颖泰生物除草剂的产能行使率别离为81.47%、111.04%、58.98%。

对此,颖泰生物外示,若上述募投项现在产品的市场需求展现宏大不幸转折,或有关产品出口受到宏大不幸影响,都有能够导致新添产能消化展现题目,对公司业绩产生负面影响。

除此之外,颖泰生物投入召募资金1亿元用于清偿银走贷款。

对此,颖泰生物称,公司较高的资产欠债率程度在必定程度上减弱了公司的抗风险能力,制约了公司的融资能力和异日发展潜力。

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