华泰证券:当代牧业现在的价从1.78港元上调到1.8港元


admin| 更新时间:2020-08-27 00:22|点击数:未知

正面盈余预告;现在的价设在 1.80 港币,重申“买入”

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当代牧业于 7 月 5 日发布正面盈余预告。管理层展望 1H20 净利润同比添长将不矮于 40%,达到人民币1.9 亿元以上,超出该走的展望(1H20 净利润展望占 2020 年展望净利润的 40%,而 2019 年为 37%),主要因为销量添长强于预期,且销售可生产能源的资产带来人民币 6,700 万元的一次性收入。该走认为异日当代牧业将受好于原奶价格温暖上涨和单位成本降低(包括饲料成本和财务费用),这些因素将转化为解放现金流的稳步升迁。该走将 2020/2021 年净利润展望上调 12/3%,以逆映1H20 盈余升迁。该走将基于 DCF 估值法得出的现在的价幼幅上调 1%,行使 8.6%的 WACC(前值:8.4%)。“买入”。

1H20 净利润同比添长不矮于 40%

按照公告,1H20 净利润录得不矮于 40%的同比添长,因为在于:1)原奶销量实现了近双位数的同比添长;2)成本降低;3)原奶价格安详。相比 2-3 月价格同比 下滑,2Q20 原奶价格上涨,管理层称主因在于国内奶成品销量恢复(细目请见该走于6月26 日发布的通知)。1-5 月原奶均价同比大体持平。1H20 当代牧业单位现金成本同比降低,主要得好于饲料的挑前采购、奶牛单产升迁和降成本措施。该走展望当代牧业 1H20 收入为人民币 28 亿元(同比添长 9.2%),净利润为人民币 2 亿元(添长 60%)。

永远有看赓续产生强劲的解放现金流

该走认为,工程国内原奶需要添长将赓续快于供答添长,因为在于高端奶成品终端需要 安详,而受成本一向上涨和环保请求影响,国内奶牛存栏量紧缩。该走认为,当代牧业行为中国最大的奶牛养殖企业,有看深化其市场领先地位。此表,考虑到管理 层为挑高奶牛单产和饲养效果作出的辛勤,该走展望异日当代牧业有看赓续产生强劲的解放现金流。

将 2020/2021 年净利润展望上调 12/3%;将现在的价上调至 1.80 港币 考虑到当代牧业 2020 年展望将获得一次性销售收入且销量或高于预期,该走将 2020/2021 年净利润展望上调 12/3%。该走将基于 DCF 估值法得出的现在的价上调 1%至 1.80 港币(WACC:8.6%;永续添长率:2.0%)。该走幼幅上调了 WACC 倘若,以逆映债务融资占总资本的比重降低。

(原标题:恒指27000点上方做多动能不足)

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